上半年收入利润双喜临门,金融街持续增长能力为何遭质疑

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2019-08-29 22: 14: 13标准排名干事

作者:李霞

继2018年半年度报告和全年业绩下滑之后,金融街(.SZ)一直希望重返高增长轨道。 2019年上半年,在住宅房地产和商业地产的双轮驱动下,其业绩终于呈现上升趋势。

8月9日,金融街公布了2019年年中报告的结果。与2018年收入和净利润的表现不同,金融街2019年提交的“中期业绩”是可以接受的。

年中报告显示,上半年,金融街实现营业收入95.18亿元,同比增长43.58%;购房者净利润为10.53亿元,同比增长21.7%。报告期内,公司实现合同销售额178.4亿元,同比增长94%。其中,商业地产实现销售额35.1亿元,同比增长320%;住宅房地产实现销售额144.3亿元,同比增长72%。

在“稳健发展”战略下,金融街不仅控制杠杆,还减少征地。在2019年上半年,金融街共增加了五个地块。众所周知,充足的土地储备是未来住房企业可持续发展的重要基础。在这个住房企业实现规模扩张的时代,金融街在土地储存方面非常不活跃。它如何有助于未来的发展?

拿土地不活跃,减少压力下降

2015年和2016年连续两年增长后,2015年金融街道合同销售额增长14.6%至235.7亿元。2018年,公司合同销售额达到307亿元,同比增长30.25%。

2019年1 - 6月,公司实现合同销售额178.4亿元,比上年增长94%。其中,商业房地产和住宅房地产均带动了细分业务的增长。报告期内,商品房销售额达到34.1亿元,比去年同期增长32.0%;住宅房地产销售额达到144.3亿元,比去年同期增长72%。

根据中道数据,截至8月9日,金融街在2019年新增重庆,佛山,苏州,无锡5个项目储备,新增建筑面积56万平方米,股权投资59.1亿元。去年,与同一金融街12个新项目和87.1亿元土地投资相比,土地投资明显减少。

金融街在今年上半年虽然只有五块新地块,但并不缺乏高价土地。其中,7月26日,金融街以总价31.13亿元赢得苏州吴中土地,楼面价格高达元/平方米,推低了当地9个住宅用地的平均底价。今年。

目前,从周边房价来看,金融街很难在苏州获得盈利空间。特别是在目前政策紧缩的情况下,该地区的利润压力非常大。

2019年上半年,金融街的存货/预收款项指数为5.57,比2018年底的7.55低26.23%。报告期内,公司预收款的营业额指数也有所下降从2018年底的2.15急剧下降到0.71。总的来说,今年上半年,金融街的存款压力有所减少,但预付账户的周转速度也明显下降。

收入难以突破,区域毛利率变化很大。

2019年上半年,金融街实现营业收入95.2亿元,比去年同期增长43.6%;实现净回笼10.5亿元,比去年同期增长21.7%;而且毛利率也比去年同期增加了2个百分点,达到47.46%。

从收入数据来看,与2018年的业绩下滑相比,该公司的业绩在上半年有所改善。但是,时间轴将延长至五年,从2014年开始,金融街的收入将出现“就地”的情况。

2014年,公司实现营业收入222.36亿元,而2018年实现收入212.13亿元。今年上半年,公司实现营业收入95.18亿元。

与此同时,今年上半年金融街的毛利率与去年同期相比略有上升,但不同地区的毛利率差异非常明显。北京的总利率高达76.5%,但在天津,惠州等地区,毛利率仅为34.3%和27.4%。

一般而言,不同地区的总利率存在差异,但这种现象很少。因此,金融街“原地”收入和地区总利率差异过大,导致市场对其业绩增长的可持续性越来越怀疑。

降低财务杠杆和提高短期偿债能力

2019年上半年,金融街的净负债率从2018年底的184.26%下降至178.2%,而从预付账户扣除的资产负债率从2018年底的74.94%上升至76.06%。

金融街的资产负债率在上半年有所增加,主要是由于报告期内的销售还款额比2018年增加了60.22亿元。金融街表示,未来公司将继续加大项目销售和结算力度,合理调整产权结构和规模,不断提高运营效率,降低公司资产负债率和净负债率。

2019年上半年,金融街调整后的快速移动比率为1.10,高于标准值1,比2018年底的0.83增加了32.53%。同时,调整后的现金比率从2018年底的0.45上升至0.58。总体而言,该公司的短期偿债能力有所改善。

根据半年度报告数据,金融街的现金流仍然显着。 2019年上半年,金融街经营现金流由负变为正值79.19亿元,投资现金流也出现反弹。同时,其筹资现金流量已大幅减少至-26.17亿元。

一般而言,融资活动的正现金流量和负现金流量同时发生,表明用于偿还债务的大额现金回报比例增加,有利于降低企业自身的债务风险。

由于金融街现金流的改善,公司的债务结构发生了变化,债务状况确实得到了缓解。

2019年上半年,金融街的计息负债总额为656.3亿元,比去年同期增长4.4%;一年到期的非流动负债121.5亿元,比去年同期增长69.11%;短期贷款5.08亿元,比去年同期减少85.26%。

此外,为了加快资金的提取并确保公司的现金流安全,金融街还出售了部分产权。 6月20日,金融街出售金融街(海伦)中心的部分产权,总交易价格为10.54亿元。对此,金融街表示,这一举措可以进一步降低杠杆水平,有利于公司的长远发展。

值得注意的是,金融街在过去两年中积极创新供应商资金管理。截至目前,供应链ABS已完成四期,总计11.3亿元,平均票面利率为3.82%,有效降低了金融街道在更加严峻的环境下的资金成本。

作者:李霞

继2018年半年度报告和全年业绩下滑之后,金融街(.SZ)一直希望重返高增长轨道。 2019年上半年,在住宅房地产和商业地产的双轮驱动下,其业绩终于呈现上升趋势。

8月9日,金融街公布了2019年年中报告的结果。与2018年收入和净利润的表现不同,金融街2019年提交的“中期业绩”是可以接受的。

年中报告显示,上半年,金融街实现营业收入95.18亿元,同比增长43.58%;购房者净利润为10.53亿元,同比增长21.7%。报告期内,公司实现合同销售额178.4亿元,同比增长94%。其中,商业地产实现销售额35.1亿元,同比增长320%;住宅房地产实现销售额144.3亿元,同比增长72%。

在“稳健发展”战略下,金融街不仅控制杠杆,还减少征地。在2019年上半年,金融街共增加了五个地块。众所周知,充足的土地储备是未来住房企业可持续发展的重要基础。在这个住房企业实现规模扩张的时代,金融街在土地储存方面非常不活跃。它如何有助于未来的发展?

拿土地不活跃,减少压力下降

2015年和2016年连续两年增长后,2015年金融街道合同销售额增长14.6%至235.7亿元。2018年,公司合同销售额达到307亿元,同比增长30.25%。

2019年1 - 6月,公司实现合同销售额178.4亿元,同比增长94%。其中,商业地产和住宅房地产带动了细分业务的增长。报告期内,商业地产销售合同金额34.1亿元,同比增长320%;住宅房地产实现销售合同金额144.3亿元,同比增长72%。

根据年中报告的数据,截至8月9日,金融街在2019年在重庆,佛山,苏州和无锡增加了5个新项目,新增建筑面积56万平方米,实现股权投资59.1亿元。元。去年,与同期12条新金融街道相比,土地投资明显低于87.1亿元。

尽管金融街在今年上半年仅增加了5个地块,但很多情况下土地征收价格很高。其中,7月26日,金融街以总价31.13亿元赢得苏州吴中区块。底价高达18,136元/平方米,今年供应的9个住宅用地平均价格受到压力。

目前,参考周边房价,金融街获得的苏州土地确实难以获得利润空间。特别是在目前收紧政策的情况下,该网站的利润压力非常大。

2019年上半年,金融街库存/预收款指数为5.57,较2018年末的7.55下降26.23%。报告期内,公司的预收款周转率指数也从2.15结束时直接暴跌。 2018年至0.71。总体而言,今年上半年金融街对去库存的压力有所减少,但预收款的周转率也大幅下降。

收入难以突破,区域毛利率不同

2019年上半年,金融街实现营业收入95.2亿元,同比增长43.6%;国内净利润达到10.5亿元,同比增长21.7%;毛利率较去年同期上升2个百分点至47.46%。

从收入数据来看,与2018年的业绩下滑相比,该公司上半年的业绩有所改善。但是,时间表已延长至五年。自2014年以来,金融街的收入已经“到位”。

2014年,公司实现收入220.36亿元,到2018年,这一数字仅为221.13亿元。今年上半年,实现营业收入95.18亿元。

与此同时,金融街上半年毛利率较上年同期略有增加,但不同地区毛利率差异非常明显。金融街在北京的毛利率高达76.5%,但天津和惠州的毛利率仅为34.3%和27.4%。

一般而言,不同地区的房地产开发商之间的毛利率存在实际差异,但这种大型现象很少发生。因此,金融街道收入“到位”和区域毛利率过大,导致市场质疑其业绩的持续增长。

降低财务杠杆和提高短期偿债能力

2019年上半年,金融街的净负债率从2018年底的184.26%下降至178.2%;扣除预收款项后的资产负债率由2018年末的74.94%上升至76.06%。

金融街的资产负债率增加半年,主要是由于报告期内的销售收入较2018年的2012年增加。金融街表示,未来公司将继续增加项目销售额和解决方案,合理调整控股物业的结构和规模,不断提高经营效率,降低公司的资产负债率和净负债率。

2019年上半年,金融街调整后的快速流动比率为1.10,高于标准值1,较2018年底的0.83增长32.53%。同时,调整后的现金比率从2018年底的0.45增至0.58。总体来看,公司短期偿债能力有所提高。

根据半年度报告数据,金融街的现金流仍然非常显着。2019年上半年,金融街经营现金流量由负变正,为79.19亿元,投资现金流量也出现反弹。同时,其募集资金现金流已明显减少至-26.17亿元。

一般来说,融资活动的正现金流和负现金流同时发生,这表明大量现金收益用于偿债的比例在不断增加,有利于降低企业自身的债务风险。

由于金融街现金流的改善,公司的债务结构发生了变化,债务状况确实得到了缓解。

2019年上半年,金融街有息负债总额656.3亿元,比上年同期增长4.4%;一年内到期的非流动负债121.5亿元,比上年同期增长69.11%。去年,短期贷款5.08亿元,比上年同期下降85.26%。

此外,为加快资金回笼,确保公司现金流安全,金融街还出售了部分产权。6月20日,金融街以10.54亿元的成交价出售了金融街(海伦)中心部分产权。对此,金融街表示,此举可以进一步降低杠杆水平,有利于公司的长期发展。

值得注意的是,近两年来,金融街积极创新供应商资金管理。截至目前,已完成四期供应链资产支持证券发行,发行总额11.3亿元,平均息票利率3.82%,有效降低了金融街在更严格环境下的资本成本。

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